В среду утром мажор USD/JPY колеблется в узком торговом диапазоне вблизи отметки 147,88 на фоне осторожных настроений инвесторов в преддверии заседания ФРС США. Уже сегодня доллар может получить ястребиную поддержку от регулятора и продемонстрировать повышенную волатильность в сторону роста. Но как он поведет себя в паре с иеной – огромный вопрос.

Что станет очередным топливом для USD?

До кульминации сегодняшнего дня, заседания Федрезерва США по вопросам денежно-кредитной политики, остается пару часов. Ожидается, что Центробанк огласит свой вердикт по процентным ставкам в 14:00 по вашингтонскому времени, а спустя полчаса председатель ведомства Джером Пауэлл проведет традиционную пресс-конференцию.

Интересно, что в этот раз вокруг предстоящего решения ФРС нет абсолютно никакой интриги. Большинство участников рынка ожидают, что регулятор сохранит процентные ставки в их текущем диапазоне 5,00%–5,25%, что является 22-летним максимумом.

Ранее члены FOMC неоднократно подчеркивали, что на данном этапе предпочли бы притормозить с повышением ставок, чтобы оценить влияние предыдущих раундов ужесточения на американскую экономику.

Учитывая эти комментарии, трейдеры почти не сомневаются, что в сентябре Федрезерв не станет лезть на рожон и сделает паузу. А вот насчет следующих заседаний ЦБ США у рынка пока не сложилось единого мнения.

Сейчас инвесторы продолжают гадать, будет ли регулятор еще поднимать ставки в текущем году. Вероятность ноябрьского повышения оценивается в 30%, а декабрьского – в 40%.

Участники рынка надеются, что сегодняшнее заседание FOMC прольет свет на дальнейшую траекторию ужесточения в США, поэтому все внимание валютных трейдеров cегодня сфокусировано на публикации точечной диаграммы прогнозов ФРС и заявлении главы ведомства Дж. Пауэлла.

– Мы думаем, что обновленный dot plot укажет на то, что большинство членов Федрезерва ожидают еще одного повышения ставки в 2023 году. Также FOMC может спрогнозировать более высокие ставки на более длительный срок, поскольку инфляция в США продолжает демонстрировать устойчивость, – поделилась мнением аналитик Bloomberg Economics Анна Вонг.

– Сейчас у американских политиков нет достаточных оснований заявлять о том, что они победили рост цен. Инфляция все еще слишком высока, поэтому, скорее всего, представители ФРС предпочтут оставить открытой возможность еще одного повышения ставок в текущем году. Такую же позицию займет и Джером Пауэлл, – отметила бывший экономист FOMC Джулия Коронадо.

– На пресс-конференции Пауэлла обязательно спросят, согласен ли он с прогнозами по ставкам на точечном графике и ожидает ли он еще одного повышения ставки в этом году. Думаю, что он, как всегда, поддержит своих коллег, подчеркнув, что ФРС будет придерживаться выбранного курса до тех пор, пока инфляция не начнет уверенно приближаться к таргету в 2%, – заявила аналитик Stifel Линдси Пьегза.

Если ФРС удастся сегодня убедить рынок в своих ястребиных амбициях, это придаст доллару новый импульс для роста. В краткосрочной перспективе гринбек может продемонстрировать отличный скачок по всем направлениям, но только какой будет его динамика в паре с иеной не совсем ясно.

Какие риски существуют для USD/JPY?

У пары доллар–иена сейчас есть гораздо больше причин для дальнейшего укрепления, чем у любого другого долларового мажора. В то время как гринбек продолжает получать ястребиную поддержку от ФРС, японская валюта по-прежнему остается под сильным голубиным давлением BOJ.

Японский регулятор является единственным из крупных центробанков, кто до сих пор не включился в борьбу с высокой инфляцией путем ужесточения денежно-кредитных условий в стране.

В Японии процентные ставки находятся на отрицательной территории, и пока нет явных предпосылок для их повышения.

Напомним, что в начале сентября глава BOJ Кадзуо Уэда разжег на рынке спекуляции на тему скорого отказа от сверхнизких процентных ставок, однако тут же оговорился, что на данном этапе регулятор будет придерживаться ультрамягкой политики.

Учитывая эту ремарку, большинство участников рынка уверены в том, что на следующем заседании, которое пройдет в пятницу, 22 сентября, Банк Японии оставит все ключевые параметры своей ДКП без изменений.

Перспектива дальнейшего сохранения монетарной дивергенции между США и Японией является мощным катализатором для пары USD/JPY. В прошлом году благодаря этому фактору иена девальвировалась против доллара до 32-летнего минимума 151,95.

Чтобы стабилизировать свою валюту, Токио год назад провел две валютных интервенции, потратив на покупку JPY в общей сложности более $60 млрд.

Сейчас, когда монетарное противоречие между США и Японией рискует усилиться еще больше, что может привести к резкому росту доллара против иены, японское правительство снова держит руку на красной кнопке.

После того, как вчера курс JPY опустился до нового 10-месячного минимума 147,92, главный валютный дипломат Японии Масато Канда выступил с очередным предупреждением о вмешательстве.

Чиновник заявил, что японские власти поддерживают тесный контакт со своими коллегами из США на ежедневной основе, и обе стороны согласны с тем, что чрезмерные колебания курсов нежелательны.

Тем временем министр финансов США Джанет Йеллен, выступая в минувший вторник в кулуарах Генеральной Ассамблеи ООН в Нью-Йорке, отметила, что любое вмешательство Японии для поддержки иены понятно, если оно направлено на сглаживание волатильности.

– Комментарии Йеллен дают Японии больше свободы действий для валютных интервенций на этот раз. Поэтому нельзя исключать, что в случае резкого падения курса JPY в ближайшие дни, Токио действительно может перейти от слов к делу, – прокомментировал ситуацию аналитик экономист Dai-Ichi Life Research Institute Хидео Кумано.

По мнению эксперта, опасения трейдеров перед валютной интервенцией могут ограничить рост пары USD/JPY на этой неделе. Но есть и другая точка зрения.

Некоторые аналитики считают, что ястребиное топливо ФРС разгонит котировку доллар–иена до новых максимумов, даже несмотря на высокую угрозу вмешательства.

Многие трейдеры уверены, что Токио не проведет интервенцию до тех пор, пока мажор торгуется ниже уровня 150. Но в этом и заключается самый большой риск.

Если валютные спекулянты действительно отважатся закрыть глаза на предупреждения японских властей и начнут активно покупать пару USD/JPY, это может обернуться настоящей катастрофой для актива.

Ранее Токио неоднократно подчеркивал, что его беспокоит не какой-то конкретный уровень, а именно скорость падения иены. Если в этот раз власти Японии посчитают ее экстремальной, они вполне могут нажать на спусковой крючок. В таком случае пару USD/JPY ждет вместо триумфа громкий обвал.