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AUD/USD。澳洲通膨成長報告

在今日澳洲通膨數據公布後，澳幣走弱。報告中的許多項目顯示消費者物價指數（CPI）成長放緩。雖然即將於四月發布的季度數據才是在形塑澳洲央行（Reserve Bank of Australia）政策上的關鍵依據，但交易員仍對今日的數據作出負面反應。不過，這些數據本身具有一定侷限性。以月率來看，2 月整體 CPI

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25.03.2026 12:35 PM

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在今日澳洲通膨數據公布後，澳幣走弱。報告中的許多項目顯示消費者物價指數（CPI）成長放緩。雖然即將於四月發布的季度數據才是在形塑澳洲央行（Reserve Bank of Australia）政策上的關鍵依據，但交易員仍對今日的數據作出負面反應。不過，這些數據本身具有一定侷限性。以月率來看，2 月整體 CPI 自前一個月的 0.4% 放緩至 0.0%。這已是動能連續第二個月走弱。以年率計算，整體 CPI 在先前兩個月均為 3.8%，多數分析師也預期 2 月會維持同一水準，然而該指標卻意外放緩至 3.7%。核心通膨指標（修正平均數，trimmed mean）也落入「偏弱區」。按月計算，自 1 月的 0.3% 放緩至 0.2%；按年計算，則在連續兩個月走高之後，回落至 3.4%。可以看到，主要通膨指標僅略為放緩，但交易員對於「趨勢反轉」本身反應強烈，尤其是考量到前幾個月年率指標持續走升的背景。即便如此，若更細緻地檢視報告結構，就會發現澳洲央行目前仍難言在對抗通膨的戰役中取得勝利。2 月 CPI 放緩的主要因素來自燃料及旅遊相關服務。汽油價格下跌 3.4%，國內旅遊與機票成本則下跌 7.4%。這樣的變化對整體數據產生了顯著影響。然而，這些屬於波動性較高的類別，並不一定反映基本趨勢。舉例來說，「假期旅遊與住宿」這一類別的下跌（也是主導 2 月放緩的關鍵因素）具有季節性。隨著孩童在寒假後重返校園，澳洲對機票與飯店的需求急劇下降，業者也透過取消假期加價，將價格調回一般水準。整體而言，2 月一向是繼 12 月及 1 月旺季之後的價格修正期——今年的回落只是較往年更為明顯。至於「燃料」類別，情況就更加清楚：2 月 3.4% 的跌幅並不反映當前狀況。到了 3 月，由於中東局勢近期發展，燃料價格已大幅回升。同時，一些高波動類別的明顯季節性下跌，正在掩蓋其他領域持續存在的通膨壓力。一旦假期後價格調整的效果消退，在燃料成本走升的情況下，通膨很可能再度加速。2 月推升通膨的主要貢獻來自「住房」（+7.2%）與「食品」（+3.1%）。在創紀錄的移民潮及不斷上升的物流成本背景下，這兩個類別在可預見的未來仍可能是通膨的主要推動力。具體而言，澳洲租賃市場承受的強大壓力，很大程度上來自大規模移民。最新數據顯示，該國暫時居留人口創下紀錄高位（約 290–300 萬人），約占總人口的 10%。儘管政府試圖收緊移民政策，相關水準仍處於歷史高檔，對基礎建設、住房及租賃市場造成壓力。全國空置率仍低於 2%，因此「住房／租金」類別極可能持續對通膨產生顯著貢獻。「食品」亦然。眾所周知，澳洲食品價格對柴油價格高度敏感（因需在各州之間長途運輸商品），因此 3 月油價上漲勢必會逐步反映在超市價格上。換言之，今日的通膨報告並未排除澳洲央行在 5 月會議上升息的可能性。首先，即便 2 月 CPI 略有放緩，本季平均月增幅仍很可能高於央行目標區間。其次，2 月的放緩，主要來自旅遊價格的季節性回落及燃料價格暫時下跌。第三，這份報告僅涵蓋 2 月，而中東衝突及隨後的能源衝擊是在 3 月才開始發酵。因此，這次公布的數據不太可能成為對澳元形成持續壓力的催化劑。這意味著，匯價回落仍有機會被視為逢低作多的時點，向上的目標可以看向 0.7000（H4 週期布林帶中軸）及 0.7030（日線 Tenkan-sen）。

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Irina Manzenko,
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