Индекс промышленного производства Японии вырос в октябре на 1.4% м/м, это сильный результат, заметно превысивший прогноз (+0,6% по данным Bloomberg). Это второй месячный рост подряд, подтверждающий общую устойчивость внутреннего производства, хотя Министерство торговли и промышленности (METI) оставил свою оценку на уровне «нестабильность производства».

С точки зрения прогнозирования динамики ВВП всё выглядит довольно позитивно. Индексы внутренних поставок и на экспорт существенно выросли, и, как ожидается, экспорт выйдет на положительный уровень в 3 квартале. Удивительно, но Япония пока справляется с ограничениями во внешней торговле из-за новых тарифов США.

Тем не менее прогноз на ноябрь остается негативным, ожидается снижение производства на 1.2%, и это как раз и есть прямое следствие новых тарифов, поскольку в самой Японии также наблюдается тенденция к сокращению спроса. До рецессии дело, по всей видимости, не дойдёт, но и рассчитывать на быстрый рост оснований нет.

Возможно, Банк Японии, от которого ждут повышения ставки уже 9 месяцев подряд, тоже рассчитывает на снижение внутреннего спроса как основного фактора борьбы с инфляцией. Которая, в свою очередь, остается стабильной, опубликованные данные по региону Токио за ноябрь показали, что базовая инфляция за исключением цен на продукты питания осталась на уровне 2.8%, как и в ноябре.

Иена заметно ослабла в последние месяцы, и, возможно, такая динамика подвигнет Банк Японии к тому, чтобы все-таки поднять ставку на заседании 19 декабря. Как утверждает портал Mizuho, давление на банк с требованием сохранить ставки на низком уровне ослабевает, а опасения по поводу резкого падения иены усиливаются. Неопределенность может немного снизиться после 10 декабря, когда свой ход сделает ФРС, поскольку Банк Японии очень зависим от новостей из США, и пока не будут опубликованы данные по рынку труда США за октябрь и ноябрь, а также по инфляции, давать прогноз о том, поднимет все-таки Банк Японии ставку или отложит решение до января, не приходится.

Нужная статистика из США выйдет 16-18 декабря, и именно тогда можно будет ожидать от иены какой-то конкретики. Пока же исходим из того, что у иены нет серьезных оснований для начала укрепления.

Судя по доступным отчетам CFTC, длинная позиция по иене продолжает сокращаться, поскольку рынок все больше разочаровывается из-за чрезмерно осторожного подхода Банка Японии по монетарной политике. Расчётная цена чуть выше долгосрочной средней, но не имеет направления.

Иена за последние два месяца ощутимо ослабла после довольно затяжного периода консолидации, и с технической точки зрения назрел коррекционный откат. Пара может опуститься к ближайшей широкой зоне поддержки 152.80/153.60, но рассчитывать на полноценный разворот пока не приходится, да и коррекция под вопросом, во всяком случае продолжение роста или торговля в боковом диапазоне более вероятны. Неделей ранее мы предполагали, что начавшаяся распродажа на фондовом рынке США способна спровоцировать рост спроса на защитные активы, однако ситуация вновь перевернулась на 180 градусов, и теперь более приоритетным выглядит продолжение роста, несмотря на очевидную перекупленность.