Пока ФРС не знает, в какую сторону броситься, к безработице или занятости, ЕЦБ, похоже, свою борьбу с инфляцией выиграл. Разрозненная динамика потребительских цен в странах еврозоны является еще одним доказательством, что они стали на якорь вблизи отметки 2% в валютном блоке. У Управляющего совета есть повод посыпать себе голову пеплом, что в теории должно оказывать поддержку евро. Впрочем, на исходе осени «медведи» по EUR/USD попытались отыграться.

Французская инфляция не дотянула до прогноза в +1%, застыв на уровне 0,8%. Потребительские цены в Италии упали до 1,1%, хотя ожидалось, что они останутся на уровне 1,3%. Их испанский аналог замедлился до 3,1%, немецкий – до 2,4%. В итоге эксперты Bloomberg считают, что европейский CPI расширится на 2,1% в ноябре. Максимально близко к целевому ориентиру ЕЦБ в 2%.

Динамика инфляции в европейских странах

Судя по протоколу октябрьского заседания Управляющего совета, ЕЦБ удовлетворен текущим уровнем ставок. Он позволяет эффективнее оценить существующие риски и действовать в случае необходимости. Весьма вероятно, что цикл монетарной экспансии завершен. В США стоимости заимствований есть куда падать. Дивергенция в монетарной политике рисует «бычьи» перспективы для EUR/USD. Однако путь основной валютной пары на север наверняка будет тернистым.

Проблема в том, что ставки в США вдвое выше, чем в еврозоне. На спокойном рынке это позволяет carry трейдерам зарабатывать на разнице, используя евро в качестве валюты фондирования, а американский доллар в качестве доходного актива. Для реализации этой стратегии требуется, чтобы ожидания дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики ФРС не росли.

Приблизительно это имеет место на исходе ноября. Срочный рынок оценивает шансы продолжения монетарной экспансии в декабре в 85%. Речь идет об очень высокой цифре. Особенно в условиях дефицита макроэкономической статистики из-за прошедшего шатдауна. Сомнения в том, что показатель сможет вырасти, заставляют «быков» по EUR/USD фиксировать прибыль по лонгам и приводят к падению котировок основной валютной пары.

Тем не менее календарь первой недели зимы представляется благоприятным для евро. Европейская инфляция стала на якорь, отчет от ADP, вероятнее всего, покажет сокращение занятости в частном секторе США, а выступления Джерома Пауэлла и Мишель Боуман окажутся «голубиными». Впрочем, сомнения по этому поводу – одна из причин закрытия длинных позиций по основной валютной паре.

Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «быков» взять штурмом сопротивление в виде трендовой линии начинает вызывать тревогу. Как и неудачные попытки зацепиться за справедливую стоимость. В результате евро рискует свалиться в консолидацию в рамках паттерна Всплеск и полка. Имеет смысл некоторое время побыть вне рынка и возвращаться к покупкам на прорыве 1,1585.