Neste verão, o destino do dólar se desenrola como um verdadeiro suspense de TV — cheio de reviravoltas e tensão no ar. Todos acompanham de perto para saber se a inflação será a grande vilã da temporada ou apenas fará uma participação barulhenta, mas passageira. As apostas são altas: os dados dos próximos meses vão decidir se as tarifas reacenderão o enredo inflacionário ou se, finalmente, o Fed terá motivos concretos para considerar cortes nos juros.

Segundo estrategistas do Bank of America — sempre atentos ao cenário global — o dólar já perdeu bastante força na primeira metade do ano. O enredo passa por dilemas geopolíticos e volatilidade cambial, em que a moeda americana acabou, de forma quase inesperada, se consolidando como refúgio diante dos riscos globais.

Agora, todas as atenções se voltam para o Fed. Investidores, como fãs ávidos de reality shows, não desgrudam os olhos da tela: será que a inflação vai voltar com força, em um retorno dramático, ou os cortes de juros vão finalmente assumir o protagonismo numa virada “dovish”? Até o momento, os dados têm sido ambíguos demais para o Fed se sentir seguro em apertar o botão do afrouxamento monetário. Como sugere o BofA, o clímax dessa história pode estar bem próximo.

Enquanto isso, a Casa Branca tenta, ainda que discretamente, pressionar o Fed a tomar decisões mais generosas, insinuando que juros mais baixos ajudariam a aliviar os custos do governo. Mas essa pressão ameaça a imagem de independência do banco central — e o dólar responde com incerteza.

Mesmo diante de algum otimismo contido de membros como Waller e Bowman, e dos acenos cuidadosos de Powell sobre possíveis cortes, caso a inflação continue sob controle, o BofA permanece cético. Powell até entreabriu a porta para perspectivas mais brandas, mas está longe de escancará-la.

Os mercados, por sua vez, já precificam algo em torno de 28 pontos-base em cortes até setembro. Ainda assim, o BofA não acredita que isso seja suficiente para reverter a trajetória de enfraquecimento do dólar. Na visão dos analistas, qualquer ajuste nas expectativas tende a ser modesto demais para resgatar a moeda de sua tendência de queda.

Para completar o enredo, o dólar segue perdendo força ao mesmo tempo em que as bolsas americanas superam seus pares globais — uma divergência curiosa entre uma moeda que se enfraquece e ações que seguem em alta.

Mesmo que, por enquanto, as expectativas de inflação pareçam adormecidas, o BofA enxerga riscos no horizonte. Entre eles, o cenário em que o Fed decida cortar juros sem um gatilho claro — apenas porque pode.

Ou seja: os próximos meses prometem mais do que um verão escaldante — será um verdadeiro thriller econômico. O Fed manterá seu roteiro austero ou cederá à pressão? O dólar vai desabar ou surpreender com uma recuperação? Como em todo bom suspense, só o tempo dirá.