Протокол июльского заседания ФРС оказал небольшую поддержку гринбеку: индекс доллара США снова оказался в области 98-й фигуры, но всего на несколько часов.
Трейдеры по-прежнему находятся в режиме ожидания, в преддверии выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, которое состоится в рамках экономического симпозиума в Джексон-Хоуле. Все остальные фундаментальные факторы отошли на второй план. В том числе и «минутки» ФРС, тональность которых оказалась более ястребиной, относительно ожиданий большинства аналитиков.
Впрочем, этот документ ещё может напомнить о себе – особенно если Пауэлл завтра также займёт ястребиную позицию. В таком случае эти фундаментальные факторы «срезонируют», оказав существенную поддержку американской валюте. И наоборот – если глава ФРС озвучит более мягкую риторику, доллар окажется под значительным давлением. В любом случае опубликованный вчера документ следует рассматривать лишь в связке с позицией Пауэлла, учитывая тот факт, что последние Нонфрамы и инфляционные индикаторы (CPI/PPI) были обнародованы уже после июльского заседания Федрезерва.
Ключевой мессидж «минуток» ФРС заключается в том, что риски инфляции перевешивают риски занятости.
Повторюсь – регулятор озвучил эту позицию ещё до июльского отчёта по рынку труда США, который отразил 73-тысячный прирост числа занятых в июле и отминусовал 258 тысяч рабочих мест в июне и мае. И ещё до публикации ключевых отчётов по росту инфляции, которые отразили стагнацию общего CPI, ускорение базового CPI, а также ускорение общего и стержневого PPI.
Поэтому возникает логичный вопрос: останется ли Федрезерв верен своей июльской позиции на сентябрьском заседании? На этот счёт есть большие сомнения, учитывая, что на июльскоё встрече регулятор оперировал июньскими данными.
Напомню, что по итогам июня уровень безработицы в США снизился до 4,1%. До этого безработица на протяжении трех месяцев (с марта по май включительно) находилась на одном и том же уровне (4,2%), и согласно прогнозам большинства аналитиков, в июне должна была вырасти до 4,3%, то есть до максимального значения с июля прошлого года. Но вместо этого индикатор продемонстрировал небольшое, но всё-таки снижение. Также июньские Нонфармы отразили 147-тысячный прирост числа занятых (при прогнозе +120 тысяч).
Как известно, июльский отчёт кардинальным образом пересмотрел результаты предыдущих двух месяцев. В частности, согласно обновлённым данным, в июне было создано не 147 тысяч рабочих мест, а всего 14 тысяч. То есть примерно в 10,5 раз меньше, чем сообщалось изначально.
Что касается инфляции, то общий CPI в июне ускорился до 2,7% после роста до 2,4% в мае. Базовый индекс потребительских цен вырос до 2,9% после майского результата 2,8%.
Как известно, в июле общий CPI остался на июньском уровне, а стержневой индекс вырос до 3,1%.
Как видим, члены американского регулятора озвучили свой ключевой мессидж оперируя совершенно иными макроэкономическими данными в сфере рынка труда – ещё до их существенного пересмотра. Поэтому «примерять» июльские тезисы ФРС к сложившейся ситуации – некорректно.
Именно поэтому опубликованный вчера протокол оказал такое слабое влияние на доллар и, соответственно, на пару eur/usd. Трейдеры по-прежнему торгуются в узком ценовом диапазоне, где нижняя граница соответствует отметке 1,1620 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике, совпадающая с нижней границей облака Kumo), а верхняя граница – 1,1670 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на том же таймфрейме).
Рынок застыл в ожидании выступления Джерома Пауэлла, который впервые прокомментирует вышеуказанные макроэкономические отчёты – и по рынку труда, и по росту инфляции. Если он повторит основной мессидж июльских «минуток» – о том, что риски инфляции перевешивают риски занятости – доллар получит сильнейшую поддержку. Ведь в таком случае вероятность сохранения паузы на сентябрьском заседании ФРС возрастёт (тогда как на сегодняшний день данная вероятность составляет 81%, согласно данным инструмента CME FedWatch). Учитывая превалирующие ожидания «голубиного» характера, любые сомнения в готовности ЦБ снизить ставку в следующем месяце спровоцируют существенную волатильность по паре eur/usd. Разумеется, в пользу доллара.
В условиях такой неопределённости целесообразно занять выжидательную позицию. Уже завтра пара окажется в зоне ценовой турбулентности, но с непредсказуемым финалом. В подобных ситуациях безопасней всего находиться вне рынка, тем более что развязка этого «триллера» будет известна уже завтра.
