Untuk waktu yang lama, pasar keuangan mengabaikan tarif yang diberlakukan oleh Donald Trump dan keengganan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga yang sangat tinggi. Para investor yakin bahwa ekonomi AS dapat bertahan dari keduanya. Namun, ketika pertumbuhan lapangan kerja di AS melambat menjadi rata-rata hanya 35.000 selama tiga bulan terakhir — angka terendah sejak pandemi — S&P 500 runtuh seperti rumah kartu.

Dinamika Nonfarm Payrolls AS

Menanggapi data pasar tenaga kerja yang lemah, Donald Trump memecat kepala Bureau of Labor Statistics (BLS), dengan klaim bahwa dia memiliki motif politik. Revisi ke bawah data nonfarm payrolls untuk bulan Mei dan Juni sebesar 260.000 adalah yang terbesar sejak 2020. Namun, data BLS dianggap sebagai semacam standar emas. Jika presiden AS tidak mempercayainya, hal ini merusak kepercayaan di seluruh pasar.

Trump juga menyerukan agar Jerome Powell mengundurkan diri, setelah pengunduran diri Gubernur FOMC Adriana Kugler. Keputusannya untuk mundur memberi Gedung Putih kesempatan untuk meningkatkan jumlah "doves" di dalam Fed. Perebutan kekuasaan di balik layar mengenai kepemimpinan bank sentral ini juga mengganggu investor.

Selama waktu yang lama, pasar terlalu puas. Saham yang dinilai terlalu tinggi, tarif tertinggi sejak 1930-an, dan risiko inflasi yang tidak terkendali semuanya menunjukkan adanya gelembung. Rekor tertinggi S&P 500 tampak sepenuhnya tidak rasional — terutama mengingat Trump menandatangani perintah eksekutif untuk memberlakukan bea impor mulai dari 10% hingga 41% pada semua negara mulai 8 Agustus.

Dalam beberapa hari terakhir, indeks saham yang luas telah meningkat berkat pendapatan perusahaan yang optimis dan kecerdasan buatan. Lebih dari 96% perusahaan teknologi di S&P 500 melampaui perkiraan pendapatan, dan 93% melampaui ekspektasi pendapatan. Untuk sektor lainnya, angka tersebut masing-masing adalah 82% dan 68%.

Kinerja Indeks Saham dan "Magnificent Seven"

Sayangnya, momentum seperti itu tidak bisa bertahan selamanya. Para ahli di Wall Street awalnya meremehkan dampak tarif dan ketidakpastian. Nasdaq 100 diperdagangkan pada 27 kali dari perkiraan pendapatannya. Bank of America mencatat bahwa agar reli "Magnificent Seven" dapat berlanjut, rekor tertinggi harus kembali dipecahkan — sesuatu yang dicegah oleh laporan pekerjaan.

Berita buruk dari ekonomi dan perdagangan sekali lagi menjadi berita buruk bagi S&P 500. Indeks luas ini mengabaikan kenaikan signifikan dalam kemungkinan pemotongan suku bunga Fed pada bulan September — dari 35% menjadi lebih dari 80%. Para investor memahami bahwa revisi perkiraan ini didasarkan pada kelemahan dalam ekonomi AS dan kemungkinan kesalahan kebijakan oleh bank sentral. Terlalu lama, Fed telah mengambil pendekatan "tunggu dan lihat" yang terlalu berhati-hati. Semoga, ini tidak akan terlambat.

Secara teknikal, grafik harian S&P 500 menunjukkan penembusan di bawah nilai wajarnya pada 6265, yang sekarang berfungsi sebagai level support kunci. Selama harga tetap di bawah level ini, masuk akal untuk tetap dengan strategi penjualan. Risiko koreksi dapat meluas menuju 6100 dan 5950.